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纸业股投资价值分析：利多利空扑朔迷离

尽管周五大盘走势出现企稳迹象，但是纸业板块中的龙头，晨鸣纸业和华泰股份尾市纷纷带量急挫起动器，缘何如此异动走势，是补跌行情还是短线机会的来临？

市场需求促使行业快速增长

随着剌激 消费直接或间接的政策频频出台，日用消费品需求出现不断增加，尤其是出口国外的产品不断增长，使印刷品、书写品、包装材料的纸品市场需求以历史最快的速度保持增长。但这仍不能满足市场需求，特别是以木材为纸浆原料的高档纸更为紧缺。数据显示，近几年中国纸产品总消费量一直保持着9.6％的年均增速，为全球平均增长速度的3倍，是增速最快的国家。即便如此，目前中国人均用纸量仅为29公斤，远低于世界平均水平的52公斤。并且国内纸品市场尚有1000多万吨的需求缺口，显示出该行业仍具备较大的成长空间和增长潜力。总体来看，该行业前景确实不错，但是影响其不利的一面也不少，成本的上升、人民币汇率的变化，国外纸浆的倾销等。

纸浆提价对国内企业影响不一

最新消息显示，随着国际纸浆库存量跌至谷底，昔日备受冷遇的纸浆开始扬眉吐气，每吨价格已从低谷时期的430美元上升至如今的600美元。今年4月份纸浆开始提价已成必然趋势。而中国又是世界上主要的纸浆消耗和进口国之一。数据显示，2004年中国共进口了730万吨纸浆，较上年增长了21.2％，并且国内纸浆用量80％以上依赖国际进口。显而易见，纸浆的上涨将会增加造纸企业的生产成本。

尽管纸浆价格出现上涨，但对于国内造纸企业的经营不会产生太大影响。因为此次最大可以做⑴96°需要液氮曲轴低温槽来操作.价格上涨主要是北美以及北欧地区的纸浆，而国内企业用浆，受近年航运费用一路走高的影响，更多的进口转向印尼等南洋地区以及俄罗斯的纸浆。而印尼等地的纸浆价格不一定会与之同步上涨。因此对于大多数中国造纸企业来说，影响不会很大。不过随着原材料的上涨，未来一段时间，纸制品价格上涨在所难免，原材料全部使用木浆的高端用纸，比如文化办公用纸、铜版纸、印刷纸、生活用纸，其上涨的幅度会大些。如果是废纸、草浆为原料的工业用纸，比如包装箱压板纸、包装盒，涨幅应该不大。

人民币升值预期降低

去年，市场对人民币升值预期较高。对原材料大量进口的企业而言，无疑是一大利好。以由于中间环节的存在2003年例，我国进口纸及纸板、纸浆、废纸、纸制品合计2199万吨，用汇高达82 亿美元（原材料用汇约占47％），原材料进口合人民币约340亿元，若升值5％，可直接节约成本16亿元，若考虑增值税等应接近20亿元，相对于2003 年全行业161.5 亿元利税总额的12.3％。可见人民币汇率对纸业企业的影响程度。日前财政部部长金人庆在十届全国人大三次会议举行的招待会上表示，人民币的汇率，基本符合中国的经济发展情况和我们的外贸进出口的情况，并且基本上是保持稳定的，为了进一步推进外汇改革，包括探索我们的汇率机制的形成，使我国汇率能够在一个合理均衡的水平上保持稳定。说明人民币升值的预期可能有所降低，那么相关行业上市公司的股价也将重新估值，周五部分纸业板块个股的下跌不无关系。

如何操作纸业板块

在诸多因素影响下，未来纸浆的价格上涨是必然趋势，这样会导致以进口纸浆为原材料上市公司，如晨鸣纸业、华泰股份等个股，难免会有所影响，并且人民币升值预期也进一步的降低，由此，市场将会对其重新价值投资评级。但是这也不是一概而论，根据国家发改委价格监测中心统计数据，进入2005年后，纸价格涨势明显加强。近期国产纸从123.14元/令涨至126.83元/令（1令约等于23.63千克），涨幅分别为2.53％、3.00％，同比分别上涨6.37就是外力P惹起传感器内应变片的变形％、7.12％。预计2005年国内纸消费量仍将大幅增长。另一方面受国内反倾销等因素的影响，国内进口纸却是价涨量回转支承减。可见，纸今所以软化点的物理意义不像玻璃化转变温度那样明确年将会出现产销两旺的好势头，这将对国内造纸行业尤其是对黑龙股份、山鹰纸业、石岘纸业、岳阳纸业、金城股份这样一些纸行业企业产生了极为有利的影响。