【资讯】货币政策微调央行释放信号

货币政策微调 央行释放信号

周二央行发行100亿元1年期央票，发行量与上期持平，发行收益率下降一个基点，为28个月来首次下降，央行货币政策微调的意图已经显现。　　一年央票利率降1基点　　中国人民银行网站消息，央行于11月8日以价格(利率)招标方式发行八十六期央行票据，本期发行价格增加至96.55元，参考收益率为3.5733%，由此打破了连续十期的持平，也是近两年来首次下调发行利率。　　本期央行同时进行了300亿元28天期正回购操作回笼资金，中标利率为2.8%，之前已经连续暂停三期正回购操作。鉴于12月的到期资金量比较少，采用28天正回购操作，有利于滚动后续资金，加大操作灵活性。　　放松货币政策意图显现　　目前二级市场的1年期央票收益率已达3.53%左右。若机构拿到继续持平于3.58%水平的央票，直接卖出就可以赚取较多资金，所以需求较为旺盛。但这样会导致发行规模增大，所以央行可能不太愿意继续在该水平发行，将本期1年期央票利率降低一个基点。　　“一年期央票对基准利率有指导意义，所以本期下调一年期央票发行利率，表示央行放松货币政策的意图已经显现，对债券市场起到鼓励作用。”财富证券固定收益分析师陈鹏告诉记者。　　“央行在近期的公开市场操作，和上半年有一个明显的区别(去除7~9月资金紧张的因素)，1~6月间的时候，央行对于利率过低几乎是不能容忍的，而10月以来又担心回购利率过高”。陈鹏说道。　　陈鹏同时表示，今年央行在前6个月的操作是以紧缩为主，7天期回购利率一旦跌倒3.2%以下，央行就会上调存款准备金率，或者加大回笼力度；而目前则是逐步放松的过程，较为明显的是在10月底时，央行对商业银行进行了定向逆回购操作，并在该时段，连续暂停了三期的正回购操作。　　北京一国有银行交易员也指出，虽然一年央票发行收益率继续下行的空间不会很大，但是作为指标利率，在经济增速和通胀水平双双回落的大背景下，一年央票发行利率的下调，至少表明了央行的态度。　　目前资金面较为宽松　　目前，资金面较为宽松。11月8日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)数据显示，短期限品种中，除隔夜Shibor小幅上涨1.84个基点，至3.1117%，其他中短期Shibor均小幅下降；中长期品种上涨幅度不大。　　其他品种中，1周Shibor下降1.00个基点，至3.5583%；2周Shibor下降0.73个基点，至3.6223%；1个月Shibor下降1.09个基点，至4.9133%；3个月Shibor下降1.21个基点，至5.7100%，为当日最大。　　中金公司则在最新的利率周报中预计，从基本面来看，10月份宏观经济数据方面，通胀和经济增长低于市场预期的可能性更大。　　政府存款　　年底集中释放　　流动性有望明显改善　　每年末，市场资金面都会受益于政府存款的集中释放。近日，中金公司估计，11月至12月政府存款净投放量将超过1万亿元。政府存款集中释放有望支持市场资金流动性明显改善。　　按照往年经验，前三季度是政府在央行国库存款的积累期，而四季度则是政府存款的净释放期。　　根据财政部公布的数据，今年1~9月财政收支差额为12182.77亿元，较上年同期高出3648亿元。　　根据央行资产负债表，截至今年9月末，政府在央行的存款约为3.57万亿元，去年末这一数额约为2.43万亿元。　　平安证券固定收益事业部研究主管石磊认为，政府存款年末集中投放非常正常，流动性会因此有所改善，但表现出强烈的季节性，并不能影响资金总量。　　申银万国高级宏观分析师李慧勇对记者表示，考察财政投放对流动性的影响，还必须关注外汇占款和公开市场操作等渠道的作用。由于11月存在存款准备金的上缴，资金面会受到影响。“12月应对双节的到来，需要投放一定的资金，加之财政存款的集中拨付，流动性较为宽松。”

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